Anthropic S-1 披露：营收暴增 14 倍，账面巨亏源于股权重估
Anthropic 向 SEC 提交 S-1 文件，显示其 2026 年上半年营收达 163 亿美元，同比增长 14 倍。尽管账面净亏损高达 807 亿美元，但这主要源于 Google 和 Amazon 固定价格购股权因公司估值飙升而产生的会计损失，实际经营性亏损仅约 7 亿美元。此外，Broadcom 同意为 Anthropic 的算力租赁提供部分融资支持。
报道正文
Rohan Paul (@rohanpaul_ai) · 2026-10-26 22
Anthropic 的 S-1 文件展示了其估值在 2026 年的飙升速度。Google 和 Amazon 于三月和四月达成协议，以每股 259 美元的价格购买股份；几周后，新投资者支付的价格已高达每股 589 美元。
向 Anthropic 出租 AI 芯片的 Broadcom（博通）也同意为部分租金提供融资。
Google 和 Amazon 拥有以固定价格 259 美元购买股份的权利。 Amazon 早期的贷款也将按固定价格（每股 2.09 至 5.05 美元）转换为股份。 随着 Anthropic 估值的飙升，这些固定价格权利的价值大幅上涨，而会计准则将这种增值计为 Anthropic 的损失：724 亿美元加上 94 亿美元，几乎构成了其 2026 年上半年 807 亿美元净亏损的全部。公司并未因此流出任何现金，实际业务运营仅亏损 7 亿美元。
↳ 引用 @rohanpaul_ai (Rohan Paul): Anthropic 刚刚向 SEC 提交了 S-1 文件。
显示其六个月营收达 163 亿美元，同时运营亏损缩减至 6.93 亿美元。
该营收是去年同期 11.6 亿美元的 14 倍，且增速远超 Anthropic 最大的运营支出项。
在这六个月内，计算和基础设施成本为 89 亿美元，但六月季度的营收同比增长了 1,368%，而计算成本的同比增幅仅为 300%。
现有客户贡献了大部分增长：截至九月，Claude Pro 和 Max 套餐之外的用户支出约为去年同期的 9 倍。
相比之下，807 亿美元的净亏损主要源于 724 亿美元的账面费用，这是因为发行给 Amazon 的可转换票据随着 Anthropic 估值的上升而增值。
Amazon 通过日后转为股份的贷款部分资助了 Anthropic，而会计准则规定，每当这些未来股份变得更有价值时，Anthropic 就必须记一笔损失，这解释了 807 亿美元亏损中的 724 亿美元。公司没有现金流出；真正的代价是 Amazon 将获得价值远高于其支付价格的股份，从而稀释其他股东的持股比例。
公开市场买家每持有一股 A 类股票拥有一票投票权，而联合创始人的单一 F 类股票则持有总投票权的 50.1%。
长期利益信托基金（Long-Term Benefit Trust）还选举大多数董事，因此 A 类股东对领导层或任何收购几乎没有话语权。
我们仍不清楚的是定价区间以及持续到 2045 年的总计算承诺金额，这一数字将检验营收能否持续超越计算成本的增长。
