Nebius 2027 年资本开支计划高达 400 亿美元

在新云（neocloud）公司 Nebius 于周四举行的第三季度财报.电话会议上，该公司公布了 2027 年 400 亿美元的支出计划，远超华尔街预期。这是一项雄心勃勃的计划，但它依赖于一系列已开始显露裂痕的规划项目。

Nebius 计划依靠客户预付款和以客户合同为担保的贷款来为这一扩建项目融资——本质上是利用其数据中心的未来价值来为其建设提供资金。但如果这些项目因延期或取消而陷入停滞，这种策略可能会带来风险。

“以这种规模进行建设非常困难，延期是我们行业当前的一部分，”CEO Arkady Volozh 在周四的财报电话会议上表示。“我们也无法幸免。”

此次财报发布之前，有报道称，微软对未能按时交付的新云交易正在降温。这对 Nebius 这类融资策略日益依赖还款的公司来说是个问题。因为如果它无法按时达到产能，就将在收入下滑的同时不断累积成本。

Nebius 最大的客户之一是微软，后者正在为位于新泽西州瓦恩兰的一个数据中心支付 AI 算力费用，而该数据中心的进度现已落后数月。Nebius 与微软的合同价值高达 194 亿美元，但它已经在错过截止日期。目前计划到年底仅交付略超一半的微软产能，其余部分将在 2027 年第二季度交付。

据首席产品与基础设施官 Andrey Korolenko 称，延期是因为该站点的第三方运营商 DataOne“决定以快于预期的速度逐步停用临时发电设备”，同时该站点正在切换至 Bloom Energy 燃料电池。

不过，这一转变并非完全出于自愿。今年8月，调查网站Floodlight发现，DataOne站点至少有45台天然气发电机在运行，尽管该站点并未获得任何运行燃气发电机的许可。作为回应，新泽西州监管机构对DataOne设施处以110万美元罚款，认定其使用这些发电机违反了联邦法律。

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DataOne还面临附近居民提起的噪音投诉诉讼，居民称该数据中心持续发出一种不间断的嗡嗡声。

根据Nebius对其与微软合同的摘要，如果错过交付日期且未提供替代产能，微软可在宽限期后终止受影响的服务。这些批次原定于2025年和2026年部署，因此2027年第二季度的交付日期远远超出了这一窗口。合同还包含对延迟交付的财务处罚。

Nebius表示，微软“一直参与规划过程”。Nebius没有说明微软是否已同意新的日期，但微软尚未公开取消任何内容。

TechCrunch已联系Nebius、微软和DataOne寻求置评。

在电话会议上，Nebius首席营收官Marc Boroditsky表示，该公司与微软和Meta的交易都附带了大额预付款，且款项在交付前很久就已到账。但彭博社上周报道称，微软正在加强对第三方运营项目的监督，包括Nebius、IREN和Nscale，并在讨论是否值得签署新协议。据彭博社报道，微软还向新泽西州的站点派遣了员工。

微软在其季度财报中指出，由于第三方延误，其资本支出低于预期。显然，当合作伙伴未能履行其应尽义务时，微软并不忌讳退出原定协议。彭博社还报道称，微软不会行使将Nscale位于德克萨斯州数据中心的协议规模扩大一倍以上的选择权，并且在电力延误后，最近已不再是Nscale计划中的埃塞克斯站点的锚定客户。

Nebius表示，其面临的延误来自不受其控制的站点，而它自己建设的数据中心则按时或提前上线。Nebius称，这些自建数据中心将从2027年起提供其大部分新增容量。Boroditsky表示，第三季度签署的新协议附带预付款，这些预付款足以覆盖其背后容量建设的成本。Nebius本季度末持有74亿美元现金。

预付款总额加上投资级合同资产支持融资，预计将覆盖2027年400亿至450亿美元资本支出的至多85%。CFO Maria Del Dado Alonso Sanchez点名微软和Meta为可通过这种方式融资的合同。Boroditsky还表示，Nebius可以“动用预付款来补充任何额外的现金需求”。

Nebius预测2027年营收为120亿至130亿美元，并表示预计将在第四季度实现税前盈亏平衡。

Nebius公布第三季度营收为9.81亿美元，同比增长571%。其中约三分之一是与新合作模式相关的一次性付款。Nebius将2026年营收预测下调2亿美元至30亿美元，理由是新泽西等第三方站点出现延误。其股价当日收盘下跌17%。