Anthropic Q3 营收 168 亿美元增速放缓至 45%：算力成本占比近六成且蒸馏收入被削减
Anthropic 第三季度营收达 168 亿美元，环比增长约 45%，较此前超 100% 的爆发式增速显著回落。公司披露每投入 1 美元算力产生 1.70 美元收入，算力成本约占营收 59%，同时通过限制竞争对手利用 Claude 输出进行模型蒸馏，大幅削减了相关收入来源。尽管连续两个季度实现调整后盈利，但高管警告持续的算力与生物医学研发支出可能影响未来利润率。
报道正文
Rohan Paul (@rohanpaul_ai) · 2026-10-15 07
Anthropic 第三季度营收为 168 亿美元，较第二季度增长约 45%，相比第一至第二季度超过 100% 的增幅大幅放缓。
~ Financial Times
第一至第二季度营收翻倍有余，从约 48 亿美元增至 115 亿美元，但第三季度的增速落后于此前的水平。
该公司向投资者表示，每在算力上投入 1 美元可赚取 1.70 美元，这意味着算力成本约占营收的 59%，也暗示其 85% 的调整后毛利率并未完全涵盖这部分支出。
竞争对手实验室通过利用 Claude 的输出数据训练自身模型（即蒸馏技术），此前曾占 Anthropic 营收的 5% 至 7%，但在第三季度该公司已大幅削减这一部分收入。
Anthropic 连续第二个季度报告了调整后盈利，调整后营业利润率为 11%，但高管们警告称，在算力和生物医学研究上的巨额支出可能会改变这一状况。
SemiAnalysis 预测其年化营收约为 740 亿美元，而部分投资者曾在夏季预测该数字将在年底前突破 1000 亿美元。
Meta 和 Microsoft 这两大主要客户正转向自研 AI 工具，加之针对 OpenAI 的降价策略以及更廉价的中国模型的出现，压缩了每位客户的支付金额。
银行家们曾提议进行 IPO，募资额超过 1000 亿美元，估值约 2 万亿美元，这将超越 SpaceX 六月上市时的 1.77 万亿美元估值，成为史上最大规模的发行。
一份早期的 S-1 草案将近三分之一的篇幅用于阐述风险因素，包括 AI 模型行为不可预测或具有恶意，以及 Anthropic 所描述的对人类可能存在的生存性风险。
