马斯克推进 SpaceX 与特斯拉合并 估值合计 3.45 万亿美元

马斯克正推动 SpaceX 与特斯拉合并，最快 12 月宣布协议，最迟或推迟至 2027 年初。合并后公司市值合计约 3.45 万亿美元，将成为全球最大规模企业合并之一，业务覆盖电动车、储能、火箭、卫星与 AI。

双方董事会特别委员会正就合并条款、治理结构与换股比例进行磋商。按 SpaceX 逾 1.9 万亿美元、特斯拉约 1.5 万亿美元估值计算，特斯拉股东在合并后实体中持股可能不足半数。交易核心动因是整合马斯克旗下多领域业务，但 SpaceX 的美国国防合同与特斯拉在华业务之间的监管冲突成为关键障碍，中国业务隔离是谈判核心议题。双方已在得州 Terafab 半导体项目上合作，计划 2027 年试产、2028 年三季度量产。

若交易达成，将重塑全球科技与汽车产业格局，创造一个横跨航天、电动车、能源与 AI 的超级巨头。然而，监管审批与股东批准仍是重大不确定性，尤其是中美两地监管方向相反，可能迫使特斯拉剥离或隔离中国业务，进而影响其全球产能与市场布局。